Nodarbinātības izmaksu indekss pārsniedz cerības; Darbaspēka izmaksas, visticamāk, sasniedza maksimumu

Federālā fondu likme neapšaubāmi ir visspēcīgākais ekonomiskais instruments, kas ir politikas veidotāju rīcībā.

Neraugoties uz paātrināto stingrāku stingrību 2022. gadā, bezdarba līmenis ir saglabājies vēsturiski zemākajā līmenī, savukārt algu saraksts ārpus lauksaimniecības uzņēmumiem ir izrādījies stabils, kavējot Fed centienus ierobežot inflāciju.

Vai meklējat ātras ziņas, aktuālus padomus un tirgus analīzi?

Reģistrējieties Invezz biļetenam šodien.

Pēc tam, kad tā tika nospiesta neērtā stūrī, pateicoties neiedomājamam inflācijas pieaugumam pagājušajā gadā, Federālo rezervju sistēma, šķiet, tikai sāk cīnīties ar zināmu kontroli.

Darbinieku izmaksu risināšana tagad tiek uzskatīta par vissvarīgāko Fed prasību, ņemot vērā to, ka pakalpojumi šodien dominē inflācijas jomā.

BLS decembra darba pārskatā (ko ieinteresētie lasītāji var apskatīt šeit), algu pieaugums patiešām samazinājās, 4.6. gada decembrī samazinoties līdz 2022%, kas ir krietni zemāks par tirgus prognozēm.

Tomēr FOMC nevēlējās uzņemties monetāro virzienu, kamēr nav skaidri pierādījumi, ka darbinieku inflācija ir sākusi ilgstoši mazināties.

Daudzi ekonomisti sagaida, ka, ja algu pieaugums samazināsies līdz aptuveni 3.5%, Fed spēs virzīt ekonomiku uz tās 2% PCE mērķi.

Nodarbinātības izmaksu indekss

Nodarbinātības izmaksu indekss (ECI) ir mērs, ko darba devēji maksā kā algas un pabalstus darbiniekiem.

To bieži uzskata par darba tirgus izmaksu pasākumu zelta standartu, un tas bija pēdējais galvenais inflācijas rādītājs, kas tika publicēts pirms FOMC sanāksmes.

Lerijs Sammers, bijušais ASV finanšu ministrs atzīmēja šī ziņojuma nozīmi,

…algas ir sava veida supercore inflācija… tas būs ļoti atklājošs skaitlis.

AIE civilajiem darbiniekiem

Ceturksnī, kas beidzās decembrī, ECI palielinājās par 1%, kas ir zemāks par tirgus prognozēm par 1.1%.

Pasākums arī samazinājās no 1.2% 3. gada 2022. ceturkšņa ziņojumā.

ECI maigums norāda uz ilgstošu algu inflācijas samazināšanos, un kopā ar neseno darba ziņojumu liecina, ka darbinieku izmaksas patiešām ir sasniegušas augstāko līmeni.

Palēnināšanās ir pārliecība, ko FOMC locekļi meklēja attiecībā uz algu pieauguma palēnināšanos, un tas, iespējams, ir izgaismojis zemāku likmju trajektoriju.

Gada griezumā atlīdzības izmaksas pieauga par 5.1%, ievērojami vairāk nekā iepriekšējais pieaugums par 4%.

Šis pieaugums 2022. gadā bija atbilde uz algu un pabalstu pieaugumu, ko izraisīja neprāts darbā un pieaugošā konkurence par darbiniekiem gada sākumā.

Algas un pabalsti civilajiem darbiniekiem

Algu un pabalstu indeksi atbilda tirgus prognozēm (kā ziņoja TradingEconomics.com) attiecīgi 1.0% un 0.8%.

Algas samazinājās no 1.3% trešajā ceturksnī, iezīmējot zemāko ceturkšņa pieaugumu 3. gadā.

Gada griezumā darba samaksas indekss palielinājās par 5.1%, salīdzinot ar 4.5% iepriekšējā gada attiecīgajā ceturksnī.

Pabalstu pieaugums 12 mēnešu laikā palika nemainīgs no 3. gada 2022. ceturkšņa līdz 4. gada 2022. ceturksnim – 4.9%, kas bija krietni virs 4. gada 2021. ceturkšņa (2.8%).

Privātais sektors

Privātajā sektorā gan ceturkšņa atlīdzība, gan algas samazinājās līdz 1.0%, attiecīgi no 1.1% un 1.2% 3. ceturksnī.

Salīdzinot ar iepriekšējo ceturksni, pabalsti arī samazinājās no 0.8% līdz 0.7%.

Valsts un pašvaldības

Ceturkšņa laikā valsts un pašvaldības piedzīvoja strauju kritumu visās trīs kategorijās, atlīdzībām, algām un pabalstiem katram samazinoties līdz 1.0% no attiecīgi 1.9%, 2.1% un 1.6%.

Alternatīvas vājuma pazīmes darba tirgū

Šķiet, ka nodarbinātības izmaksu datu vājināšanās apstiprināja norādes, ka darba tirgus spēks var būt pārspīlēts.

Piemēram, bezdarba līmenis, visticamāk, tiks mākslīgi nomākts, jo kopš pandēmijas ir aizgājuši miljoniem darbinieku, kā arī zemais darba līdzdalības līmenis.

Varbūt vēl svarīgāk ir tas, ka kopš 400,000. gada maija ir zaudētas vairāk nekā 2022 XNUMX pilnas slodzes darbavietu, un tās ir aizstātas ar nepilna laika darbu un citu koncertu skaita pieaugumu.

Pavisam nesen 35,000. gada decembrī tika atlaisti 2022 XNUMX pagaidu darbinieku, kas paredzēja plašākā darba tirgus atšķetināšanu.

Fed cerības

Pēc tam, kad Fed decembra sanāksmes laikā samazināja likmju paaugstināšanu līdz 50 bps (par ko varat lasīt šeit), finanšu tirgi ir stingri paredzējuši, ka monetārās iestādes 25. februāra paziņojuma laikā samazinās stingrāku tempu līdz tradicionālajiem 1 bāzes punktiem.

20 minūšu laikā pirms izlaišanas CME FedWatch rīks, kas mēra FOMC veikto likmju izmaiņu lieluma varbūtību, reģistrēja gandrīz vienprātīgu 99.1% iespējamību, ka 25 bps pieaugs.

Tirgus pārliecība par Fed paredzēto virzienu ir nostiprinājusies pēc izlaišanas, un 98.9% aprēķinātā iespējamība, ka gaidāmajā sanāksmē būs 25 b/s.

Atlikušie 1.1% norādīja, ka Fed nekavējoties apturēs likmju paaugstināšanu, salīdzinot ar 0.9% iespējamību, ka pirms publikācijas tiks paaugstināts 50 bps.  

Ir gandrīz pārliecināts, ka Fed rīt paaugstinās likmes par 25 bāzes punktiem, savukārt marta sanāksmē ir iespējama pauze atkarībā no jaunākajiem nodarbinātības un algu pieauguma datiem.