Tiek nodrošināts, lai radītu lielākas sāpes ekonomikā, gatavojoties lielam kursa kāpumam

(Bloomberg) — Federālajai rezervju sistēmai, iespējams, nāksies nodarīt daudz vairāk sāpju ekonomikai, lai kontrolētu inflāciju.

Visvairāk lasītie no Bloomberg

Izaugsme jau palēninās, reaģējot uz Fed atkārtotiem procentu likmju paaugstinājumiem, mājokļu tirgum kļūstot mīkstinātam, tehnoloģiju uzņēmumiem ierobežojot darbinieku pieņemšanu darbā un pieaugot bezdarba prasībām.

Taču, tā kā inflācija joprojām ir četru gadu desmitu augstākajā līmenī, arvien vairāk analītiķu saka, ka būs nepieciešama lejupslīde un ievērojami lielāks bezdarba līmenis, lai ievērojami mazinātu cenu spiedienu. Bloomberg ekonomistu aptauja šomēnes noteica, ka lejupslīdes iespējamība nākamo 12 mēnešu laikā ir 47.5% salīdzinājumā ar 30% jūnijā.

"Mums ir jāierobežo lietas iekšzemē, lai palīdzētu mums sasniegt vēlamo inflācijas līmeni," sacīja Bank of America galvenais ASV ekonomists Maikls Gepens, kurš prognozē vieglu recesiju, kas sāksies 2022. gada otrajā pusē.

Sagaidāms, ka pēc likmju paaugstināšanas jūnijā par lielāko kopš 1994. gada Fed priekšsēdētājs Džeroms Pauels un viņa kolēģi šonedēļ apstiprinās vēl vienu 75 bāzes punktu kāpumu un paziņos par savu nodomu turpmākajos mēnešos turpināt virzīties uz augšu. Pauels ir teicis, ka nespēja atjaunot cenu stabilitāti būtu “lielāka kļūda” nekā iegrūst ASV recesijā.

Fed amatpersonas gan turpina apgalvot, ka tās var izvairīties no recesijas un īstenot ekonomikas maigu piezemēšanos. Viņi apgalvo, ka ekonomikai ir stiprās puses, un ir pauduši cerības, ka inflācija varētu mazināties tikpat ātri, cik tā pieauga.

Inflācija, ko mēra ar Fed iecienītāko rādītāju, personīgā patēriņa izdevumu cenu indeksu, maijā bija 6.3%, kas ir krietni virs centrālās bankas 2% mērķa.

Ko saka Bloomberg Economics

Stāsts turpinās

“Lejupslīdes iespēja nākamajos 12 mēnešos ir pieaugusi līdz 38%, kas ir ievērojami augstāka par nulli, kad modeli izmantojām pirms mēneša. Modelis redz 100% recesijas iespējamību nākamo 24 mēnešu laikā.

— Elīza Vingere, Anna Vonga un Jeļena Šuļatjeva (ekonomistes)

— Lai lasītu vairāk, noklikšķiniet šeit

Populārākais patēriņa cenu indekss kļūst karstāks: jūnijā tas pieauga par 9.1%, salīdzinot ar gadu iepriekš. Jūnijā, salīdzinot ar maiju, trīs ceturtdaļas PCI grozā iekļauto preču un pakalpojumu gada griezumā pieauga par vairāk nekā 4%.

"Inflācija ir iesakņojusies un izplatās," sacīja bijušais Fed priekšsēdētāja vietnieks un Brūkingsas institūcijas vecākais kolēģis Donalds Kohns.

Centrālā banka saskaras ar sarežģītu darbu, jo vismaz daļu no inflācijas kāpuma spiediena rada nevis pārmērīgs pieprasījums, ko tā var kontrolēt, bet gan piegādes traucējumi, kurus tā ir bezspēcīgi ietekmēt, ko izraisa Krievijas iebrukums Ukrainā un pandēmija.

Papildu sarežģītība, saskaņā ar bijušā Fed priekšsēdētāja vietnieka Alana Blindera teikto: monetārā politika ietekmē inflāciju ar ļoti ilgu nobīdi, iespējams, divus vai trīs gadus.

Tirgotāji federālo fondu fjūčeru tirgū liek derības, ka Fed līdz gada beigām paaugstinās likmes līdz aptuveni 3.5%, bet tagad – no 1.5% līdz 1.75%, pirms tās sāks samazināt 2023. gada otrajā pusē.

Bijušais Valsts kases sekretārs Lorenss Sammers šaubās, ka tas tā izdosies.

"Mans instinkts ir tāds, ka jūs neredzēsit likmju samazināšanu, tiklīdz cilvēki domā," sacīja Hārvardas universitātes profesors un apmaksāts Bloomberg televīzijas līdzstrādnieks.

"Fed ir jābūt uzmanīgiem. Ja paskatās uz 60. un 70. gadu vēsturi, bija brīži, kad monetārā politika nedaudz atslāba un lietas nemēdās tik labi,» viņš piebilda, atsaucoties uz epizodēm, kurās Fed atbrīvoja kredītus pirms inflācijas apturēšanas.

Tā vietā, lai samazinātu likmes, Fed, visticamāk, nākamgad tos paaugstinās līdz 5% vai augstāk, lai mēģinātu panākt cenu spiedienu, sacīja Dreifuss un Melona galvenais ekonomists Vincents Reinharts. Tas palīdzēs paātrināt lejupslīdi, kas palielina bezdarbu līdz aptuveni 6%, no 3.6%, bet atstāj inflāciju virs 3%, sacīja centrālās bankas veterāns.

Politikas veidotājiem nav citas izvēles, kā vien paaugstināt likmes, jo viņi nevar atļauties pieļaut inflācijas gaidu saasināšanos, sacīja bijušais Fed gubernators Lorenss Meiers. Ja tas notiktu, cīņa par inflācijas ierobežošanu tiktu zaudēta, jo uzņēmumi un strādnieki sāktu rīkoties tā, lai cenas paaugstinātos arvien augstāk.

Meiers, kurš vada Monetārās politikas analīzes konsultāciju uzņēmumu, paredz lejupslīdi, kas nākamgad samazinās iekšzemes kopproduktu par 0.7%, paaugstinās bezdarbu līdz 5% un atgriež inflāciju līdz Fed mērķim 2. gadā.

"Viegla lejupslīde, iespējams, ir diezgan laba no Fed viedokļa, ņemot vērā situāciju, kurā mēs atrodamies un cik slikta tā izskatās," viņš teica.

Daži analītiķi apgalvo, ka ASV jau ir lejupslīde. IKP saruka par 1.6% gada tempā pirmajā ceturksnī un, iespējams, vēl vairāk saruka otrajā, vismaz saskaņā ar Atlantas Fed ekonomikas izsekotāju. (Bloomberg aptaujātie ekonomisti prognozē atsitienu).

Ja Atlantas Fed aplēses apstiprina oficiālie dati 28. jūlijā — nākamajā dienā pēc Fed lēmuma pieņemšanas par likmi, tas atbilstu populārajai lejupslīdes definīcijai: divus negatīvus ceturkšņus pēc kārtas.

Fed politikas veidotāji jau ir atteikušies no šī stāstījuma, norādot uz darba tirgus spēku. "Ir patiešām dīvaini domāt par ekonomiku, kurā pieskaita 2.5 miljonus strādnieku un ražošanas apjoms samazinās," 7. jūlijā sacīja Fed vadītājs Kristofers Valers, vienlaikus uzsverot savu apņemšanos samazināt inflāciju līdz 2%.

Piegādes triecieni

Pagājušajā mēnesī Eiropas Centrālās bankas konferencē prezentētajā dokumentā pētnieki atklāja, ka vienu trešdaļu no ASV inflācijas līdz 2021. gada beigām izraisīja piedāvājuma satricinājumi.

Satricinājumi "notiek dažādās nozarēs, dažādos laikos, dažādās valstīs", sacīja viens no pētniekiem, Merilendas Universitātes profesors Sebnems Kalemli-Ozcans. "Tas nav iekļauts centrālo banku rokasgrāmatā."

Lai gan Fed ir jāreaģē uz paaugstināto inflāciju, ierobežojot pārmērīgu pieprasījumu, tai jābūt uzmanīgiem, lai to nepārspīlētu, viņa sacīja.

Cerības uz piegādes ķēdes ņudzību izbeigšanu kļūst neapmierinātas, jo īpaši tāpēc, ka Ķīna cīnās ar savu Covid Zero ierobežošanas politiku. Divas trešdaļas uzņēmumu, ko pagājušajā ceturksnī aptaujāja Nacionālā ražotāju asociācija, negaida, ka piegādes ķēdes traucējumi mazināsies līdz 2023. gadam vai pēc tam.

Blinders sacīja, ka jūtas nedaudz labāk par iespējamu ekonomikas maigu piezemēšanos, ņemot vērā neseno enerģijas un pārtikas cenu kritumu. Taču viņš nav pārliecināts, cik izturīgs būs šis kritums, un joprojām uzskata, ka recesijas iespējamība pārsniedz 50%.

"Iespējams, ka Fed to pārvalda," sacīja Prinstonas universitātes profesors.

Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP