ASV investoriem 2022. gadā nav bijis vieglākais laiks akciju tirgus ir slims; obligāciju tirgum ir savs sliktākais gads vēsturē; ir tādas galvenās kriptovalūtas kā Bitcoin uzpildīts; un pat kādreiz karstais mājokļu tirgus ir sāk plaisāt.
Neatkarīgi no tā, kur skatās, aktīvu cenas samazinās. Tas nozīmē, ka šis ir bijis izaicinājumu pilns gads tiem, kuri vēlas novietot papildu naudu vietā, kur tas, maigi izsakoties, sniegs atdevi.
Bet a Goldman Sachs komanda, kuru vadīja galvenais ASV akciju stratēģis Deivids J. Kostins, otrdienas pētījuma piezīmē sniedza dažus padomus investoriem, kuri vēlas orientēties šajos nodevīgajos tirgos.
Viņu padoms ir vērsts uz senu jautājumu akciju tirgus investoriem: kas ir labāk, vērtspapīri vai izaugsmes akcijas? Vai arī, ja mūsdienās tas nav ne viens, ne otrs?
Izaugsme pret vērtību
Nezinātājiem vērtības akcijām ir zemākas cenas attiecībā pret to pamatiem (ti, ieņēmumiem, neto ienākumiem, naudas plūsmām utt.) nekā lielākajai daļai publiski tirgotu uzņēmumu, savukārt izaugsmes akciju cenas ir daudz bagātākas, jo tām ir ievērojami pieauguma tempi. augstāks nekā vidēji tirgū.
Lyft ir labs izaugsmes akciju piemērs. Paredzams, ka kopbraukšanas giganta pārdošanas apjoms šogad pieaugs par 27%, un tirgus to augstu novērtē, taču pavasara ceturksnī tas uzrādīja negatīvus neto ienākumus. Citiem vārdiem sakot, uzņēmuma izaugsme ir tā, kurā jāiegulda.
No otras puses, Hewlett-Packard ir stabils vērtības akciju piemērs. Daudznacionālā tehnoloģiju giganta ieņēmumi pavasara ceturksnī pieauga par mazāk nekā 5%, bet tā akciju tirdzniecība ir tikai astoņas reizes lielāka, salīdzinot ar S&P 13.1 vidējo cenas/peļņas attiecību 500. Tur ir daudz ticamas vērtības.
Izvēle starp vērtības un izaugsmes akcijām vienmēr ir izaicinājums investoriem, taču gados kopš Lielās finanšu krīzes izaugsmes akcijas piedzīvoja neticamu pārākuma laikmets ko vada augstas klases tehnoloģiju firmas.
Tomēr tagad, kad Federālo rezervju sistēma paaugstina procentu likmes, pieaug lejupslīdes risks un inflācija sasniedz maksimumu, Goldmans saka, ka vērtības krājumiem drīz būs sava diena.
"Pašreizējais relatīvais novērtējums akciju tirgū nozīmē, ka vērtības faktors vidējā termiņā radīs spēcīgu atdevi," raksta Goldman komanda, piebilstot, ka nākamajā gadā vērtības akcijām vajadzētu pārspēt pieauguma akcijas par trim procentpunktiem.
Investori, iespējams, vēlēsies būt piesardzīgi, investējot izaugsmes akcijās, jo šīm akcijām būs nepieciešama "mīksta piezemēšanās" un procentu likmju samazināšanās, lai tās pārspētu S&P 500, apgalvo Goldmens.
Turklāt izaugsmes akcijas izskatās īpaši dārgas peļņas un ieņēmumu reizinājumu ziņā.
“Īpaši paaugstinātus vērtējumus dažkārt var attaisnot cerības uz īpaši strauju peļņas pieaugumu. Tomēr šodien gaidāmās cerības — pat ja tās izrādās precīzas — neattaisno pašreizējos akciju pieauguma koeficientus," raksta Goldman komanda.
Goldman stratēģi arī atzīmēja, ka vērtības akcijas vēsturiski ir pārsniegušas izaugsmes akcijas ap recesijas sākumu. Un ar lielākā daļa ekonomistu prognozējot ASV lejupslīdi šogad, var būt lietderīgi izvairīties no izaugsmes nosaukumiem par dārgām cenām un meklēt vērtību spēles.
Tomēr ir svarīgi atzīmēt, ka Goldman ekonomisti joprojām uzskata, ka ASV recesijas iespējamība ir tikai viena no trešām nākamā gada laikā un 48% iespējamība, ka recesija līdz 2024. gada septembrim.
Tomēr Goldman komanda arī norādīja, ka vērtības krājumiem vēsturiski ir bijuši labāki rādītāji nekā pieauguma akcijām ap inflācijas maksimumu, ko mēra ar patēriņa cenu indeksu (PCI). Un Goldmana galvenais ekonomists Jans Haciuss, teica augustā viņš uzskata, ka inflācija jau ir sasniegusi augstāko līmeni, pat ja tā, visticamāk, saglabāsies paaugstināta no vēsturiskajām normām līdz gada beigām.
"Vērtība ir pārsniegusi pieaugumu 12 mēnešu laikā pēc septiņiem no pēdējiem astoņiem gada PCI pamatinflācijas maksimumiem," trešdien rakstīja Goldman komanda.
Protams, ir vēl viena iespēja, ko investori varētu vēlēties apsvērt. Goldman savā piezīmē šo stratēģiju neminēja, un tajā vispār nav iekļautas akcijas.
Drošs patvērums?
Kaut arī vērtspapīru cenas nākamajā gadā var pārspēt pieauguma akcijas, daudzi investori, visticamāk, nevēlēsies atgriezties tirgū, ņemot vērā investīciju banku aicinājumus priekšā vēl vairāk sāpju.
Morgan StanleyPiemēram, ir vairākkārt brīdinājis, ka toksiska ekonomiskā kombinācijauguns”(inflācija un pieaugošās procentu likmes) un „ledus”(ekonomiskās izaugsmes kritums) ir paredzēti, lai saglabātu akciju cenas mērenas līdz 2023. gada beigām.
Daudzi investori ir mēģinājuši pāriet uz skaidru naudu kā drošu patvērumu šajos grūtajos ekonomiskajos laikos, taču Rejs Dalio, pasaulē lielākā riska ieguldījumu fonda Bridgewater Associates dibinātājs, apgalvo, ka "skaidra nauda joprojām ir miskaste” augošās inflācijas dēļ.
Marks Haefele, UBS Global Wealth Management galvenais investīciju speciālists, trešdienas pētījuma piezīmē sacīja, ka ir vēl viena iespēja, kas varētu būt ienesīgāka.
"Uz pašreizējā nenoteiktā fona mēs dodam priekšroku Šveices frankam kā drošai izvēlei ārvalstu valūtas tirgos," viņš teica. “Eiropas enerģētikas krīze valsti skārusi mazāk nekā tās kaimiņvalstis, jo fosilais kurināmais veido tikai 5% no elektroenerģijas ražošanas valstī. Valūtu nodrošina arī centrālā banka, kas gan vēlas, gan spēj ātri atgriezt inflāciju līdz mērķa līmenim.
Šveices franka kurss attiecībā pret eiro kopš jūnija ir palielinājies par vairāk nekā 7%, jo pieaugošās bažas par recesiju turpina virzīt investorus uz drošā patvēruma aktīvu. Un, kā teica Stéphane Monier, Lombard Odier Private Bank galvenais investīciju speciālists 31. augusta raksts:
“Šveices Nacionālā banka (SNB) cīnās ar pieaugošajām cenām ar augstākām procentu likmēm. Atšķirībā no citiem politikas veidotājiem, tas ir apliecinājis gatavību iejaukties, lai saglabātu Šveices franku spēcīgu.
Arī Šveices frankam ir bijusi tendence pārspēt dolāru. Kopš tā dibināšanas 1999. gadā franka vērtība pret zaļo banku ir palielinājusies par 30%.
Šis stāsts sākotnēji tika rādīts vietnē Fortune.com
Avots: https://finance.yahoo.com/news/goldman-sachs-says-where-park-203125969.html