Leģendārais vērtību investors Bendžamins Grehems atzīmēja, ka veiksmīgai investīcijai ir nepieciešama "pacietība gaidīt iespējas, kuras var atšķirties ar gadiem." Bet, tiklīdz šie mirkļi rodas, ir nepieciešama arī disciplīna, kas tiem jāievēro, kad tie laika gaitā attīstās. Tas ir būtisks punkts, kas mūsdienu investoriem jāatceras.
Pēc 15 rūpīgu gadu gaidīšanas, līdz vērtība sāks apsteigt izaugsmi, kas sākās 2021. gada sākumā, daži investori jau pagriež muguru topošajam atlēcienam. Procentu likmēm normalizējoties, jūs dzirdat sarunas, kurās cilvēki skaļi prāto, vai nav palaiduši garām mītiņu. A CNBC Virsraksts mudināja lasītājus: "Ir par vēlu meklēt vērtību, tāpēc tā vietā dodieties uz izaugsmes akcijām."
Līdzekļu plūsmas dati atbalsta šo tendenci, nevis vērtību. Novembrī biržā tirgotais fonds ar vislielāko neto pieplūdumu bija Invesco QQQ Trust, kuram pieder lielākās izaugsmes akcijas Nasdaq, no kurām gandrīz puse ir tehnoloģiju. Turpretim ETF ar vienu vislielāko aizplūšanu novembrī bija Vanguard Value ETF, lai gan decembra mēnesī šīs plūsmas nedaudz mainījās. Šīs plūsmas ir pārsteidzošas, ņemot vērā faktu, ka QQQ pagājušajā gadā, kas beidzās 30. gada 31. decembrī, samazinājās par vairāk nekā 2022%, savukārt Vanguard Value ETF tajā pašā periodā samazinājās tikai par aptuveni 2%.
Tas pats notika neilgi pēc dot-com burbuļa plīšanas 2000. gadā, kad mazā vērtība sāka pārspēt milzīgo kapitāla pieaugumu. Tikai gadu pēc tehnoloģiju sabrukuma daži investori, kuri jutās novēloti vērtību ciklam, uzskatīja, ka ir palaiduši garām savu logu, un tā vietā izvēlējās derēt uz lielām izaugsmes akcijām, kuras viņi kļūdaini uzskatīja par izdevīgiem darījumiem tikai tāpēc, ka viņu akciju cenas bija kritušās.
Tā izrādījās zaudētāja likme. Tie, kas katru gadu ieguldīja Standard & Poor's 500 Informācijas tehnoloģiju indeksā iekļautajās akcijās līdz 2000. gada lācim, nākamo piecu gadu laikā kopumā zaudēja 29%. Turpretim tie, kas palika pacietīgi un turpināja ieguldīt mazās kapitāla vērtspapīros, pieauga par 89%, pamatojoties uz Russell 2000 vērtības indeksu no 2001. gada sākuma līdz 2005. gadam.
Mūsdienu investoriem, kuri domā, vai nav par vēlu pieņemt vērtību, šai pieredzei vajadzētu sniegt svarīgu pavedienu. Izaugsmei un vērtībai ir tendence pārmaiņus vadīt tirgu, taču cikli bieži ilgst gadus, nevis dienas.
Tas arī izceļ svarīgu punktu: vērtīgas investīcijas un “pirkšana uz krituma” nav viens un tas pats. Tas, ka populārās izaugsmes akcijas, kas kādreiz bija tirgus mīluļi, ir ievērojami samazinājušās no augstākā līmeņa, nenozīmē, ka tās ir lētas. Vai arī pietiekami lēti, lai būtu vērts tos iegādāties. Viņiem var būt vairāk vietas, lai nokristu.
Atskatoties uz 2000. gadu, investori, kuri nopirka uz leju krītošas izaugsmes akcijas, nedomāja kā īsti darījumu meklētāji. Kā atzīmēja Greiems, viedais investors koncentrējas uz pamatiem un vienmēr apzinās savas stratēģijas drošības rezervi.
2000. gada beigās mazo un vidēju uzņēmumu vērtība joprojām bija pievilcīgāka nekā lielas kapitalizācijas izaugsme, pat pēc tehnoloģiju lielajiem zaudējumiem. Piemēram, S&P 500 informācijas tehnoloģiju sektora peļņa, kas mēra peļņu uz akciju, ko radījis ieguldījums, dalīts ar vienas akcijas cenu, bija 3.1%. Tas bija krietni zem Russell 7.4 Value indeksa 2000% peļņas.
Iespējams, ja tehnoloģiju peļņa būtu bijusi augstāka par procentu likmi, ko maksā "bezriska" aktīvi, piemēram, valsts kases parādzīmes, tiem varētu būt bijusi zināma pievilcība. Bet tas tā nebija. Tech peļņas ienesīgums 2000. gada decembrī bija par 2 procentu punktiem mazāks nekā maksāja parādzīmes; citiem vārdiem sakot, tā tirgus riska prēmija bija negatīva. Kāpēc kāds liktu uz ieguldījumu, kas viņus pakļauj paaugstinātiem tirgus riskiem, ja viņi varētu nopelnīt vairāk no bezriska naudas? Svarīgs punkts, kas jāņem vērā, izejot no ilgstoša neparasti zemu likmju perioda.
Ātri pārejiet uz šodienu — nepacietīgiem investoriem, kuri domā par straujas izaugsmes akciju iegādi, vajadzētu saprast, ka situācija atspoguļo dot-com burbuļa laikmetu. Tirgus riska prēmija tehnoloģiju akcijām atkal ir negatīva. Tikmēr ar peļņas ienesīgumu attiecīgi 10.5% un 7.4% Russell 2000 Value un Russell Midcap Value indeksu akcijas izskatās daudz pievilcīgākas nekā lielas kapitalizācijas tehnoloģijas, pat pēc 2022. gada slīdēšanas.
Tas uzsver, kāpēc ieguldītājiem ir jāizvairās rīkoties, vadoties pēc instinkta, un tā vietā jākoncentrējas uz pamatiem, jo īpaši laikā, kad pieaug tirgus riski.
Šādus viesu komentārus autori raksta ārpus Barron's un MarketWatch ziņu zāles. Tie atspoguļo autoru perspektīvu un viedokļus. Iesniedziet komentāru priekšlikumus un citas atsauksmes vietnē [e-pasts aizsargāts].
Nepacietīgajiem investoriem ir jāatceras Dot-Com burbuļa mācības
Teksta lielums
Avots: https://www.barrons.com/articles/investors-need-to-remember-the-dot-com-bubble-growth-value-tech-stocks-51673041265?siteid=yhoof2&yptr=yahoo