Oksijs un Anadarko: kā “vēstures muļķīgākais darījums” atmaksājās Vikijai Hollubai

Kad Vikija Holluba lidoja ar Occidental Petroleum's Gulfstream V reaktīvā lidmašīna uz Omahu, lai 2019. gada aprīlī tiktos ar investoru miljardieri Vorenu Bafetu, viņai bija nepieciešama nauda, ​​lai veiktu likmi.

10 miljardu dolāru čeks, ar kuru viņa parādījās, ļāva viņai pārspēt konkurentu Chevron episkā korporatīvā cīņā par Anadarko Petroleum iegādi, dubultojot Occidental, kas labāk pazīstama kā Oxy. Taču pārņemšana radīja uzņēmumam parādus gandrīz 50 miljardu dolāru apmērā. Lai azarts atmaksātos, naftas cenām bija jāpaliek augstām.

Lietas ātri sāka iet greizi. Nedaudz vairāk nekā sešus mēnešus vēlāk, kā Covid-19 pandēmija Apgāza pasaules ekonomiku, naftas cenas sāka sabrukumu, kurā ASV etalons nokritās zem nulles — pat par 177% no cenas Anadarko darījuma noslēgšanas dienā.

Oxy akcijas iznīcināja tirgus, kas jau bija iedragājis nozari, kas bija iztērējusi investoru naudu virknē parādu finansētu urbšanas pasākumu, kam nebija lielas peļņas. Kritiķi apsūdzēja Hollubu par vieglprātību, aršana uz priekšu, neņemot vērā izmaksas.

"Tas bija muļķīgākais darījums vēsturē," sacīja viens no naftas nozares vadošajiem darbiniekiem.

Gandrīz četrus gadus vēlāk Oksijs ir ne tikai atgriezies no nāves, bet arī plaukst. Uzņēmums 500. gadā uzrādīja labākos rezultātus S&P 2022 indeksā, tā akciju vērtībai pieaugot par 119%, jo tas guva augļus no paaugstinātajām naftas un gāzes cenām pēc Krievijas iebrukuma Ukrainā.

Pirmdien ziņojot par 2022. gada peļņu, analītiķi sagaida, ka Hollubs atklās uzņēmuma visu laiku ienesīgāko gadu ar gandrīz 13 miljardu dolāru tīro ienākumu, kas ir aptuveni divas reizes lielāks nekā iepriekšējais rekords.

Naudas ievešana ir ļāvusi Oxy samaksāt gandrīz pusi no parāda, ko tas uzņēmās, lai uzvarētu Anadarko. Pēc pārņemšanas pieaugot līdz 39 miljardiem ASV dolāru, ilgtermiņa parāda līmenis no 19. gada septembra bija samazināts uz pusi līdz 2022 miljardiem ASV dolāru. Uzņēmuma tirgus kapitalizācija, kas pēc Covid-10 pandēmijas sabruka līdz mazāk nekā 19 miljardiem ASV dolāru, ir atguvusies līdz 54 miljardiem ASV dolāru — tas ir augstāks. nekā līmeņi pirms darījuma.

Tas ir krass pavērsiens uzņēmumam, par kuru daudzi baidījās, ka tas bankrotēja tikai pirms trim gadiem, jo ​​tas vadīja ASV slānekļa plāksteri, samazinot dividendes un izdevumus.

Gan Oksija, gan Holluba kritika bija intensīva. Chevron bija izkļuvis no sadursmes ar 1 miljarda dolāru slepkavības maksu, un izpilddirektors Maiks Virts uzstāja, ka viņa uzņēmums nevēlas "izmisīgi" noslēgt darījumu, lai iegūtu Anadarko. Tikmēr miljardieris investors Karls Ikans darījumu nodēvēja par "vienu no vissliktākajām katastrofām finanšu vēsturē", uzsākot aktīvistu kampaņu, cenšoties atstādināt Hollubu. Icahn neatbildēja uz komentāru pieprasījumu.

Taču, tā kā naftas cena ir atguvusies, arī Oksija bagātība ir pieaugusi.

"Dažreiz labāk ir paveicies, nekā labi," sacīja Endrjū Gilliks, konsultāciju uzņēmuma Enverus direktors. “Jēlnaftas cena ir 80 dolāri, un tagad viss ir kārtībā, tāpēc tas izdevās. Vai mums vajadzēja gaidīt, ka tas izdosies? Es nezinu, bet var apgalvot, ka Oxy ieguva vairāk nekā jebkurš cits enerģētikas uzņēmums no naftas cenu prognozēm kopš 2020. gada.

Šodien Occidental ir otrs lielākais naftas un gāzes ražotājs ASV ražīgajos naftas laukos krastā. Analītiķi saka, ka tā sauktais daudzsološo urbumu vietu saraksts ir viens no lielākajiem slānekļa ielāpu jomā — priekšrocība nozarē, kurā pieaugošās izmaksas nozīmē, ka apjomi kļūst arvien svarīgāki.

"Oksija nostādīja sevi labā pozīcijā, īstajā laikā kļūstot lielākai," sacīja Rauls Leblāns, S&P Global Commodity Insights viceprezidents naftas un gāzes iepriekšējā posma jautājumos. "Lai gan tas uzņēmās milzīgu parādu summu un prasīja dažus veiklus darījumus, ņemot vērā cenu samazināšanos, tas izskatās kā liels darījums."

Paaugstinātās cenas, sacīja LeBlans, nozīmē, ka Anadarko "tikko ir pārvērties par milzīgu bankomātu, lai atmaksātu parādu".

Dažiem pavērsiens ir Holluba stratēģijas attaisnojums. Hollubs atteicās no intervijas šim rakstam. Darījuma kritika arī bieži bija saistīta ar naidīgumu slānekļa ielāpu, kurā dominēja vīrieši.

"Man šķita, ka plašsaziņas līdzekļi negodīgi raksturo Viki personīgi," sacīja Ketija Menherta, Ally Energy izpilddirektore. "Ja viņa būtu bijusi Viktors. . . Ja viņa būtu vīrietis, vai tā būtu bijusi tik dramatiskā situācija?

Mūsdienās analītiķus vairāk interesē grupas virzība uz oglekļa uztveršanu. Oxy uzskata, ka tās zināšanas uzlabotā naftas atgūšanā — kurā oglekļa dioksīds tiek ievadīts zemē, lai atbrīvotu vairāk naftas — dos tai kāju, pasaulei cenšoties meklēt veidus, kā uzglabāt oglekli atpakaļ pazemē.

Šis solis ir padarījis uzņēmumu par galveno ieguvēju no Inflācijas samazināšanas likuma, Džo Baidena 369 miljardu dolāru lielā klimata likuma, kas novirza milzīgus līdzekļus oglekļa uztveršanai un uzglabāšanai. Analītiķi saka, ka pāreja, kas ietver 1 miljarda dolāru ieguldījumu vēl nepierādītā tiešā gaisa uztveršanā, ir arī Holluba azarts.

Ar Bafetu Hollubam ir pieeja vienai no labākajām kapitalizētajām bilancēm pasaulē. Viņa iesaistīšanās darījuma laikā bija kritiska: priekšrocību akciju izmantošana palīdzēja aizsargāt Oxy kredītreitingu, vienlaikus izvairoties no akcionāru balsojuma par pārņemšanu, ko Anadarko valde atteicās izklaidēt.

Kopš tā laika Berkshire ir ieguvis daudz vairāk Oxy, pērkot vairāk nekā 20 procentus savu parasto akciju atklātā tirgū. Iepirkumi ir veicinājuši spekulācijas, ka Berkshire kādu dienu varētu pilnībā spēlēt ASV naftas kompānijai, daļēji tāpēc, ka Bafeta uzņēmums ir ieguvis atļauju iegādāties līdz pat pusi Oxy.

"Viņam viņa ļoti patīk, un viņa jūtas kā ļoti kvalitatīva izpilddirektore," par Bafeta skatījumu uz Hollubu sacīja Edvarda Džounsa analītiķis Džims Šanahans. “Varbūt viņš saskata saikni, lai apvienotu intereses” starp Oksija un Berkšīras enerģētikas un komunālo pakalpojumu uzņēmumiem.

Bet pie apvāršņa ir mākoņi. Slānekļa ražotāji, tostarp Oxy, ir veiksmīgi pārvarējuši naftas cenu pieauguma vilni kopš Krievijas karaspēka noplūdes Ukrainā. Taču šīs cenas pēdējos mēnešos ir nepārtraukti pazeminājušās. Un vēlme piegādāt vairāk naftas pasaulē, kurai citādi būtu jāierobežo fosilā kurināmā patēriņš, joprojām ir lielākā azartiskā spēle.

Hollubam nepaveicās, ka globālā pandēmija ieradās tieši nepareizā laikā. Taču viņai ir paveicies, ka iebrukums ir palīdzējis glābt arī viņas uzņēmuma akciju cenu.

"Oksijs izturēja vētru," sacīja Leblāns. “Un tas atrodas diezgan spēcīgā pozīcijā gan savā pamatbiznesā, gan ar riskiem, ko viņi uzņemas. Es nezinu, vai šie riski izzudīs, taču līdz šim viņi ir diezgan labā pozīcijā attiecībā uz savu pieeju un stratēģiju un izpildi.

Amandas Ču papildu ziņojums