Akciju tirgus varētu "izturēties smagi", jo pieaug cerības uz 6% federālo fondu likmi

ASV akciju investori acīmredzami nav pārāk apmierināti ar Federālo rezervju sistēmas priekšsēdētāja Džeroma Pauela teikto pēdējo divu dienu laikā. Un ir pamats domāt, ka nākamajās nedēļās un mēnešos viņi kļūs vēl neapmierinātāki, jo pieaug cerības, ka federālo fondu likme šogad varētu sasniegt 6%, kas ir viens no augstākajiem līmeņiem pēdējo divu desmitgažu laikā.

Riks Rīders, Ņujorkā bāzētās BlackRock Inc globālā fiksētā ienākuma investīciju vadītājs.
BLK
-0.04%,
ievietojiet 6% līmeni ASV procentu likmēm tālāk esošajā kartē Pauela pirmā liecības diena Kongresam otrdien. BlackRock ir pasaulē lielākais aktīvu pārvaldītājs, kas decembrī pārrauga gandrīz 8.6 triljonus USD. Tā uzskats ir tikai guvis lielāku pievilcību kā Pauels trešdien liecināja vēlreiz, norāda FHN Financial galvenais ekonomists Kriss Lovs un Bens Emons, NewEdge Wealth vecākais portfeļa menedžeris, kuri abi atrodas Ņujorkā.

Pauels trešdien centās precizēt, ka politikas veidotāji vēl nav izdarījuši jebkurš lēmums aptuveni marta likmju kāpuma apmēru un neatrodas “iepriekš iestatītā” kursā, palīdzot nedaudz novērst viņa šonedēļ dīvaino vēstījumu. ASV akcijas pārsvarā sasniedza augstāku cenu, lai gan 2 gadu valsts kases ienesīgums bija jutīgs pret politiku
TMUBMUSD02Y,
5.057%
vēl vairāk palielinājās virs 5%, un Valsts kases līkne kļuva vēl dziļāka negatīva, kas ir satraucoša zīme par ekonomikas perspektīvām. ICE ASV dolāra indekss
DXY,
-0.07%
pieauga līdz gada augstākajam līmenim, un tirgotāji ņēma vērā 77.9% iespējamību, ka 22. martā Fed likme tiks paaugstināta par pusprocenta punktu.

Tā kā investori un tirgotāji lielākoties koncentrējas uz Fed nākamās procentu likmju paaugstināšanas apmēru pēc divām nedēļām, tas ir visticamākais procentu likmju ceļš nākamajos pāris mēnešos, kas var vēl vairāk satricināt finanšu tirgus. Saskaņā ar CME FedWatch rīku federālo fondu fjūčeru tirgotāji tagad redz 46.6% iespēju, ka federālo fondu likme līdz jūlijam sasniegs 5.75% -6% vai augstāku, un 50.2% iespējamība, ka tas notiks līdz septembrim. Tas ir vairāk nekā pašreizējais federālo fondu likmes mērķa diapazons no 4.5% līdz 4.75%.

Tikmēr vairāk ekonomistu pārskata savas federālo fondu likmju prognozes līdz 5.75%-6%, liecina FHN Low.

"Pauela komentāri šonedēļ noteikti liecināja par to, ka akciju tirgi ir bijuši pārāk pārliecināti par mīkstas piezemēšanās izredzēm 2023. gada laikā," sacīja Deivids Kellers, uzņēmuma galvenais tirgus stratēģis. StockCharts.com Redmondā, Vašingtonas štatā, trešdien teikts e-pastā MarketWatch.

"Īpaši izaugsmes akcijas ir guvušas cerības, ka inflācija ātri kļūs par problēmu un akcijas atsāks normālu, uz izaugsmi orientētu rallija fāzi," sacīja Kellers. “Mūsu galvenie akciju etaloni, piemēram, S&P 500 un Nasdaq Composite, ir ļoti orientēti uz izaugsmi, tāpēc augstākas likmes liecina par ierobežotu šo etalonu kāpumu, līdz procentu likmes ir sasniegušas cikla maksimumu. Pēc šonedēļ dzirdētā šķiet, ka finiša līnija ir tālāk, nekā investori domāja.

Pieaugošās cerības uz 6% federālo fondu likmi draud iedragāt S&P 500 un Nasdaq Composite, kuriem ir labākais gada sākums kopš 2019. gada. S&P 500
SPX,
+ 0.14%
gada līdz trešdienai ir palielinājies par 4%, salīdzinot ar 9.42% tajā pašā 2019. gada periodā. Nasdaq Composite
COMP,
+ 0.40%
gada laikā ir palielinājies par 10.6%, salīdzinot ar 11.65% tajā pašā laikā pirms trim gadiem.

6% feder fondu likmes risks pastāv vismaz kopš tā laika pagājušā gada aprīlī un atkal parādījās februārī, kad tā parādījās kā neliela iespēja fed fondu fjūčeru tirdzniecībā. Līdz Pauela liecībai šonedēļ finanšu tirgi lielākoties ignorēja risku. Federālo fondu likme nav bijusi 6% vai augstāka kopš 2000. gada marta līdz 2001. gada janvārim, kad Alans Grīnspens vadīja Fed.

"Sagaidāmais 6.0% galīgās likmes līmenis, ja tas būtu plaši izplatīts, visticamāk, liks dolāram pagarināt atveseļošanos, kas sākās februārī," sacīja Marks Čendlers, Bannockburn Global Forex izpilddirektors Ņujorkā.

Turklāt "akciju tirgus to izturēs smagi," viņš teica, ka S&P 500 varētu nokrist tuvu 3,800-3,850 - līmenim, kas atbilst pagājušā gada beigās novērotajam "sastrēgumam". "Tas ir izglītots minējums par impulsu un psiholoģiju, nevis apgalvojums par peļņu vai izaugsmi." Šāds solis varētu notikt ātri, un to varētu izraisīt neprātīgāki komentāri vai likmju gaidas no Fed, augsts nākamā patēriņa cenu indeksa rādītājs un "vēl viens ļoti spēcīgs nodarbinātības ziņojums". 

2 gadu ienesīgums "varētu sasniegt 5.50%, ja ne nedaudz augstāks", savukārt 10 gadu ienesīgums var nepalielināties daudz virs 4.25%, kas nozīmē turpmāku šo divu likmju starpības inversiju, Čendlers sacīja e-pastā. MarketWatch. Turklāt "tirgus uzskatīs, ka smaga piezemēšanās ir lielāka iespēja."

Otrdien S&P 500 un Dow industrials
DJIA,
-0.18%
rezervēts viņu sliktākā diena divu nedēļu laikā pēc tam, kad Pauels Senāta Banku komitejai sacīja, ka galīgais likmju līmenis, visticamāk, būs augstāks, nekā tika uzskatīts iepriekš, un ka Fed būtu gatava vajadzības gadījumā paātrināt likmju paaugstināšanas tempu. Nasdaq arī kritās par 1.3%.

Pauels atkārtoja to pašu vēstījumu Pārstāvju palātas finanšu pakalpojumu komiteja trešdien, tomēr formulēja to elastīgāk.

Ņujorkā bāzētajā NewEdge, kas pārrauga aptuveni 12 miljardu dolāru aktīvus, Emons sacīja, ka priekšsēdētājs tomēr ir "paveicis vienu lietu ar savu pragmatisko vēstījumu: 6% feder fondu likme ātri kļūst par vienprātību".