Akciju tirgū bija lieliska nedēļa. Vai labie laiki var ilgt?

Teksta lielums

Sauciet to par "Jā, bet" akciju tirgu.

Ir viegli apskatīt nedēļa, kas bija krājumiem un teikt, ka ļaunākais ir beidzies. The

Dow Jones Industrial Average
pieauga par 0.8%, bet

S&P 500
pieauga par 1.9% un

NASDAQ Composite
pieauga par 4.6%. Nasdaq pat izdevās apvienot piecas dienas pēc kārtas, kas ir tās garākā uzvaru sērija kopš 2021. gada novembra.

Jā, bet... ir grūti saprast, kāpēc tirgus tik entuziastiski reaģēja uz nedēļas jaunumiem. Investori ienāca nedēļā cerībā, ja ne uz lejupslīde, tad vismaz dažas pazīmes liecina, ka ekonomika pietiekami palēninās, lai neļautu Federālajai rezervju sistēmai agresīvi paaugstināt procentu likmes. Bet ISM Neražošanas indekss nāca spēcīgāks, nekā gaidīts, tāpat kā ilglietojuma preču pasūtījumi un Jolts ziņojums par darba piedāvājumiem. Īpaši spēcīgi izskatījās jūnija algu saraksta dati, kas ir svarīgākie ekonomikas ziņojumi: ekonomika pagājušajā mēnesī pievienoja 372,000 XNUMX darbavietu, par gandrīz 100,000 XNUMX vairāk, nekā bija prognozējuši ekonomisti, un tas sākotnēji izraisīja akciju tirgus izpārdošanu.

Jā, bet… darba pārskats, iespējams, nebija tik labs, kā izskatījās. Lai gan uzņēmumu skaits bija ļoti liels, mājsaimniecību apsekojums uzrādīja 300,000 3.6 darbavietu zaudēšanu, savukārt bezdarba līmenis nemainījās 0.3% apmērā tikai tāpēc, ka saruka darbaspēks. Savukārt vidējā stundas izpeļņa jūnijā salīdzinājumā ar maija līmeni pieauga tikai par XNUMX%, kas ir zemāka par inflācijas līmeni.

Tās ir labas ziņas par inflācijas fronti — algas, kas neatpaliek no cenām, ir viens no veidiem, kā tās kļūst lipīgas, norāda Deutsche Bank stratēģis Alans Ruskins, un var norādīt uz maigu piezemēšanos ekonomikā, ja darbiniekiem būs pietiekami daudz naudas uzkrājumos, lai novērstu tēriņu sabrukumu. .

"Var teikt, ka jaunākie dati ar mazāku nostrādāto stundu skaitu, bet stabilu nodarbinātību un pietiekami stabilu, bet lēnāku algu pieaugumu gandrīz atbilst šai šaurajai mīkstajai piezemēšanās reljefam," raksta Ruskins, "bet vai to var atkārtot mēnesi pēc mēneša. veiksme būs vajadzīga tikpat ļoti kā jebkurai centrālās bankas prasmēm.

Tas noteikti šķiet maz ticams. Faktiski vienīgais, kas šķiet skaidrs, ir tas, ka Fed turpinās paaugstināt likmes. The CME FedWatch rīks parāda 100% iespējamību, ka centrālā banka 27. jūlijā paaugstinās likmes par trīs ceturtdaļām, un 100% iespēju, ka tā septembrī tās paaugstinās vismaz par puspunktu. Otra gandrīz pārliecība ir tāda, ka peļņa samazināsies, un tas, ko norāda Richard Bernstein Advisors Ričards Bernsteins, nenotiek ļoti bieži.

Tas arī nav ļoti labs tirgum. S&P 500 vēsturiski ir atdevis 1.7% ceturksnī ar 43% zaudējumu iespējamību šajos divos apstākļos.

Jā, bet... joprojām ir iemesli optimismam. Tostarp: Valsts kases inflācijas aizsargātie vērtspapīri sāk maksāt zemāku inflāciju, un 10 gadu TIPS atspoguļo tikai 2.33% inflāciju, kas ir mazāka no gandrīz 3% aprīlī. Tāpat preču cenas ir samazinājušās, un dolāra kurss ir cēlies. Tas viss liecina, ka Fed varētu nebūt tik tālu aiz līknes, kā daži investori domā, raksta Maikls Darda, MKM Partners galvenais ekonomists.

Ja tas tā ir, akciju tirgus varētu būt pietiekami pārspēts. "Lejupslīde vai bez recesijas, investori, visticamāk, nespēs sasniegt tirgus apakšējo punktu," skaidro Darda. "Līdz ar to pretstatītājs šeit ieguldītu dažus līdzekļus."

Jā, bet…

Rakstīt Bens Levisons plkst [e-pasts aizsargāts]