Valsts kases lielākie ārvalstu pircēji atgriežas pēc jenas pavājināšanās

(Bloomberg) — Japānas milzīgie investori, šķiet, liks derēt uz jenas vājuma turpināšanos un veicinās valsts vērtspapīru pirkšanu pārējā gada laikā.

Visvairāk lasītie no Bloomberg

Tā uzskata Tokijas naudas pārvaldītāji, kuri uzskata, ka konservatīvie pircēji, piemēram, dzīvības apdrošinātāji, palīdz valstij no jauna apstiprināt savu pozīciju kā lielākajai ārvalstu kases turētājai pēc pēdējo mēnešu lielās pārdošanas apjoma. Lai gan Japānas valdības obligāciju ienesīgums ir palielinājies līdz sešu gadu augstākajam līmenim, to ASV kolēģu piedāvātā prēmija ir vēl vairāk palielinājusies, jo abu ekonomiku monetārā politika atšķiras.

Daži uzskata, ka šī novirze rada spiedienu uz jenu, jo Federālo rezervju sistēma paaugstina procentu likmes. Jau 20 gadu zemākajā līmenī, kas dolāros denominētos aktīvus padarīs pievilcīgus Japānas investoriem.

"Šobrīd valūtas risku uzņemšanās ir drošākais veids, kā gūt peļņu no jau tā ienesīgajiem ienākumiem," sacīja Tatsuja Higuči, Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management Co.

Japānas dzīvības apdrošinātājiem vien ir kopējie aktīvi vairāk nekā 3 triljoni ASV dolāru, un to pirkšana un pārdošana ir pietiekami liela, lai valsts kases ienesīgumu pārvietotu uz robežas, tāpēc viņu ikgadējie ieguldījumu plāni šajā mēnesī tiks rūpīgi uzraudzīti. Kopā ar citiem valsts kases turētājiem tie šogad ir sadedzināti, un Bloomberg vērtspapīru rādītājs ir samazinājies par aptuveni 8%, kas atbilst lielākajam kritumam kopš vismaz 1974. gada.

Taču Valsts kases ienesīguma pieaugums, visticamāk, ir sasniedzis Japānas pircējiem pievilcīgu līmeni. 10 gadu ienesīgums šomēnes uzkāpa virs 2.8%, jo tika gaidīts agresīvs likmju paaugstinājums, savukārt Japānas Banka ir veikusi neierobežotas obligāciju pirkšanas operācijas, lai nepieļautu, ka tāda paša termiņa ienesīgums savā tirgū pārsniegs 0.25%.

Stāsts turpinās

Valūtas zvans

Galvenā uzmanība uz mūžu notiesātajiem ir jena, kas ir noslīdējusi līdz zemākajam līmenim kopš 2002. gada, ņemot vērā peļņas atšķirības un Japānas kā enerģijas importētājas pozīcijas naftas cenu kāpuma laikā. Piesardzīgas vadlīnijas var liecināt, ka daudzi apdrošinātāji pieturas pie valūtas riska ierobežošanas, kas ir svarīga viņu ieguldījumu lēmumu daļa, bet citi ir mazāk ierobežoti.

Tokijas tirgus vērotāju vidū veidojas vienprātība, ka jena tuvākajos mēnešos var palielināt zaudējumus līdz 130 par dolāru līmenim, pirms tas nostabilizējas — ir iespēja, ka procentu likmju atšķirības atsvērs valdības amatpersonu centienus mazināt valūtas kursa kritumu.

Jenas XNUMX gadu zemais kurss Tokijas tirgotājiem ir tikai sākums

Tā kā tirgū valda uzskats, ka valūtas riska ierobežošanas izmaksas pieaugs, turpinoties gadam, japāņiem ir iespēja drīzumā pāriet uz Valsts kases neto pirkšanu, norāda Hirosi Jokotani, State Street Global Advisors rīkotājdirektors Tokijā.

"Pēdējos dažos gados Japānas pircēji ir izvēlējušies nepareizu laiku, kad ASV ienesīgums samazinājās, kamēr viņi gaidīja atlēcienu," viņš teica. "Viņi var veikt pirkšanu uz priekšu, jo ienesīgums jau fiskālā gada sākumā ir augsts."

"Daiversifikācija"

Tomēr valsts kases nestabilitāte un riska ierobežošanas izmaksas var likt Japānas investoriem dot priekšroku Eiropas valdības obligācijām, augstākas ienesīguma hipotēkām un ASV kredītiem, norāda Džordžs Gonkalvess, ASV makrostratēģijas vadītājs MUFG Securities Americas Inc. Ņujorkā.

Eiičiro Miura, Tokijas Nissay Asset Management Corp. fiksēto ienākumu nodaļas ģenerāldirektors, piebalsoja šim viedoklim.

"Diversifikācija ir laba izvēle, ieguldot Eiropā, kur riska ierobežošanas izmaksas ir zemākas, Austrālijā, kur likmju celšanas temps ir lēns, vai ASV kredītos, kur starpības joprojām ir pievilcīgas," viņš teica. "Vai arī investori var nedaudz palielināt nenodrošināto valsts kases svērumu."

Pārliecinošs ieguldījums

Japānas investori pašlaik saņem gandrīz 1.6% ienesīgumu no 10 gadu valsts parādzīmēm, ņemot vērā riska ierobežošanas izmaksas. Japānas ekvivalenta atdeve ir neliela daļa no tā, lai gan pat vietējā 30 gadu ienesīgums ir zem 1%.

Higuči uzņēmumā Mitsubishi UFJ Kokusai sagaida, ka Fed likmju paaugstināšana veicinās lielāku nestabilitāti ASV īsāka termiņa obligācijās un izlīdzinās ienesīguma līkni, padarot ilgāka termiņa valsts vērtspapīrus par "mierinošu" ieguldījumu Japānas pircējiem.

Tikmēr Asset Management One Co. jau ilgu laiku ir strādājis 10 gadu valsts kasēs un sagaida, ka obligāciju tirgus gūs labumu no akcijām, kad Fed samazinās savu bilanci.

"Valsts kasēs var iegūt vairāk nekā zaudēt," sacīja Akira Takei, Tokijā bāzētās firmas globālais fiksētā ienākuma naudas menedžeris, kas pārrauga aptuveni 520 miljardu dolāru aktīvus.

Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP