(Bloomberg) — Volstrītas optimistiskākajos nostūros daudzsološie inflācijas dati pēdējās nedēļas laikā liecina, ka Federālo rezervju sistēma galu galā varētu panākt vieglu piezemēšanos.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Tomēr šāda pārliecība nevalda lielo naudas pārvaldītāju vidū, kuri liek derības, ka ekonomikas lejupslīde, ko pārņem joprojām karsts cenu spiediens, noteiks tirdzniecību nākamajā gadā.
Tā kā Valsts kases ienesīguma līknes daļa, kas tiek rūpīgi novērota, raida jaunus lejupslīdes signālus, stagflācija ir vienprātīgs viedoklis starp 92% respondentu Bank of America Corp. jaunākajā fondu pārvaldnieku aptaujā.
Tajā pašā laikā Citigroup Inc. izstrādā "Powell Push" scenāriju, kurā Fed būs spiests palielināties pat tad, ja izaugsme samazināsies, savukārt BlackRock Inc. neredz izredzes uz mīkstu piezemēšanos ne ASV, ne Eiropā.
Lācīgā nostāja nāk pat tad, ja jaunākie dati par nodarbinātību, kā arī patērētāju un ražotāju cenām, apvienojumā ar pienācīgiem uzņēmumu ienākumiem, liecina, ka ASV centrālajai bankai patiešām var izdoties īstenot savu vērienīgo uzdevumu palielināt aizņēmumu izmaksas, nesabojājot biznesa ciklu.
Tomēr pagaidām profesionālajai investīciju klasei būs jāredz pārliecinošāki pierādījumi par labdabīgām izmaiņām ekonomikas trajektorijā, pirms būtiski mainīt savu aizsardzības pozīciju visā satriektajā akciju un obligāciju pasaulē.
"Centrālās bankas pārspīlēs un iespiedīs ekonomiku mērenā recesijā, bet pārtrauks pārgājienus — pirms tās būs darījušas pietiekami daudz, lai inflācija sasniegtu mērķi, jo likmju paaugstināšanas radītie zaudējumi kļūs skaidrāki," sacīja globālais galvenais investīciju stratēģis Vejs Li. vietnē BlackRock.
Li saskata ASV izaugsmes palēnināšanos, peļņas reitinga samazināšanos un paaugstinātu cenu spiedienu, kas attaisno uzņēmuma nepietiekamo svaru attīstīto tirgu akcijās un obligācijās, lai gan tā ir gatava ieguldīt naudu atpakaļ uzņēmumu kredītos. Viņas nostāju atbalsta Bank of America investori, kuri pārsvarā redz stagflāciju pie apvāršņa. Uzņēmuma jaunākā aptauja liecina, ka tās vēsturiski ir par zemu nosvērtām akcijām — ar zemāko tehnoloģiju akciju pozicionēšanu kopš 2006. gada — un pārsvarā skaidrā naudā.
Pesimisms ir pretstatā uzliesmojumam, ko izraisīja pagājušās nedēļas ASV inflācijas ziņojums, kas liecina, ka cenu spiediens varētu sasniegt augstāko punktu. Tas pastiprina debates par to, vai Fed ir iespējas mērenēt procentu likmju paaugstināšanas tempu.
Pēdējo šonedēļ īsumā atlaida monetāro amatpersonu parāde. Sentluisas Federālo rezervju prezidents Džeimss Bulards sacīja, ka viens no visizplatītākajiem, lai ierobežotu inflāciju, politikas veidotājiem jāpaaugstina procentu likmes vismaz līdz 5–5.25%. Tas notika pēc tam, kad Sanfrancisko Fed prezidente Mērija Deilija sacīja, ka pārgājienu cikla pauze ir "neparedzama", savukārt Kanzassitijas Fed prezidente Estere Džordža brīdināja, ka Fed var būt arvien grūtāk savaldīt inflāciju, neizraisot recesiju.
Lasiet vairāk: Bullard nosaka toni Fed amatpersonām, kas signalizē par pārgājieniem
Tā kā likmju paaugstināšana veicina akciju un obligāciju tirgus, Fed ir kļuvis no drauga vēršu laikos par jaunatklātu ienaidnieku. Un nešķiet, ka drīzumā tiks mainīta ārprātīga politika. Citi, piemēram, reklamē “Pauela grūdiena” ideju, jo Džeroma Pauela vadītā centrālā banka ir spiesta veikt izaugsmi kavējošu likmju paaugstināšanu, ņemot vērā joprojām nikno inflāciju.
"Mēs klasificējam vidi kā stagflāciju," sacīja Citi stratēģis Alekss Saunderss. Viņš iesaka pārdot ASV akcijas un kredītus, kā arī pirkt preces un obligācijas saskaņā ar Powell Push scenāriju.
Arī Invesco rīkojas uzmanīgi, samazinot riska darījumus ar aizsardzības akcijām ar lieko svaru likmēm valsts kasēs un ASV investīciju līmeņa kredītiem.
"Signāls kļūt riskantākam būtu pazīmes, ka Fed tuvojas likmju paaugstināšanas "pārtraukšanai", sacīja Invesco galvenā globālā tirgus stratēģe Kristīna Hūpere.
Pat Morgan Stanley pārstāvis Endrjū Sheets, kuram ir mazākuma viedoklis, ka pamatinflācija līdz 2.9. gada beigām samazināsies līdz 2023%, vēl nav gatavs uzņemties visu risku, ņemot vērā ekonomikas lejupslīdes izredzes. Tomēr viņš kā iemeslu optimismam min 90. gadu vidu. Toreiz laikmets, ko raksturoja paaugstināta inflācija, strauji pieaugot procentu likmēm, akcijām un valsts kasēm beidzot izdevās panākt lielus ieguvumus.
“Lāči saka, ka mīksta piezemēšanās notiek reti. Bet tie notiek," savā nākamā gada perspektīvā rakstīja Sheets.
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-rebuffs-soft-landing-155822129.html