Kas notiks fondu tirgū, Federālo rezervju sistēmai virzoties uz "pīķa hawkishness"

Fed priekšsēdētājs Džeroms Pauels 21. aprīlī Starptautiskā Valūtas fonda rīkotajā paneļdiskusijā Vašingtonā sacīja, ka centrālā banka nerēķinās ar inflācijas maksimumu martā. “Manuprāt, ir pareizi būt pārvietojas nedaudz ātrāk,” sacīja Pauels, liekot uz galda likmju paaugstināšanu par 50 bāzes punktiem Fed sanāksmei nākamā mēneša sākumā un atstājot durvis atvērtas lielākiem pasākumiem turpmākajos mēnešos.

Pēc viņa izteikumiem un visiem trim galvenajiem etaloniem ASV akcijas noslēdza strauju lejupslīdi pagarināti zaudējumi piektdienSaskaņā ar FLPutnam Investment Management Co portfeļa menedžera Stīvenu Violinu teikto, Dow Jones Industrial Average ir reģistrējis lielāko dienas procentuālo kritumu kopš 2020. gada oktobra beigām. Investori cīnās ar “ļoti spēcīgiem spēkiem” tirgū.

"Milzīgais ekonomiskais impulss pēc atveseļošanās no pandēmijas tiek apmierināts ar ļoti straujām izmaiņām monetārajā politikā," pa tālruni sacīja Violina. “Tirgi, tāpat kā mēs visi, cīnās, lai saprastu, kā tas notiks. Es neesmu pārliecināts, ka kāds patiešām zina atbildi. ”

Centrālā banka vēlas panākt vieglu piezemēšanos ASV ekonomikai, cenšoties panākt stingrāku monetāro politiku, lai cīnītos ar karstāko inflāciju aptuveni četru gadu desmitu laikā, neizraisot recesiju.

Fed "daļēji ir vainojams pašreizējā situācijā, jo tās ārkārtīgi labvēlīgā monetārā politika pēdējā gada laikā ir atstājusi to šajā ļoti vājajā stāvoklī," ziņojumā par to raksta Osterweis Capital Management portfeļu pārvaldnieki Edijs Vataru, Džons Šīhans un Daniels Ohs. viņu otrā ceturkšņa perspektīva par uzņēmuma kopējās atdeves fondu.  

Osterweis portfeļu pārvaldnieki teica, ka Fed var paaugstināt federālo fondu mērķa likmi, lai atdzesētu ekonomiku, vienlaikus samazinot savu bilanci, lai paaugstinātu ilgāka termiņa likmes un ierobežotu inflāciju, taču "diemžēl divējāda kvantitatīvās stingrākas plāna īstenošanai ir nepieciešama smalkuma pakāpe. ar ko Fed nav pazīstama," viņi rakstīja.

Viņi arī pauda bažas par Valsts kases ienesīguma līknes īsumu, nesenā inversija, kur īsāka termiņa ienesīgums pieauga virs ilgāka termiņa ienesīguma, nosaucot to par "retumu šajā stingrāku cikla posmā". Pēc viņu domām, tas atspoguļo "politikas kļūdu", ko viņi raksturoja kā "pārāk zemu likmju atstāšanu pārāk ilgi un, iespējams, pārāk vēlu pārgājienu un, iespējams, pārāk daudz".

Fed pagājušajā mēnesī pirmo reizi kopš 2018. gada paaugstināja bāzes procentu likmi, paaugstinot to par 25 bāzes punktiem no gandrīz nulles. Šķiet, ka tagad centrālā banka ir pozicionējusi savu likmju paaugstināšanu uz priekšu ar potenciāli lielāku pieaugumu.

"Idejā par priekšējo ielādi ir kaut kas tāds," Pauels atzīmēja paneļdiskusijā 21. aprīlī. Džeimss Bulards, Sentluisas Federālo rezervju bankas prezidents, 18. aprīlī sacīja, ka neizslēdz liels pieaugums par 75 bāzes punktiem, lai gan tas nav viņa pamatgadījums, ziņoja The Wall Street Journal. 

Lasīt: CME dati liecina, ka Fed fondu fjūčeru tirgotāji saskata 94% iespējamību, ka jūnijā Fed palielināsies par 75 bāzes punktiem.

"Ir ļoti iespējams, ka maijā Fed virzīsies par 50 bāzes punktiem," taču akciju tirgum ir "nedaudz grūtāk sagremot" domu, ka jūnijā un jūlijā varētu būt arī puspunkta pieaugums, sacīja Entonijs. Saglimbene, Ameriprise Financial globālā tirgus stratēģe, telefonintervijā. 

Dū
DJIA,
-2.82%
un S&P 500
SPX,
-2.77%
katrs piektdien nokritās par gandrīz 3.0%, savukārt Nasdaq Composite
COMP,
-2.55%
samazinājies par 2.5%, liecina Dow Jones Market Data. Visi trīs galvenie kritēriji nedēļu pabeidza ar zaudējumiem. Dow kritās ceturto nedēļu pēc kārtas, savukārt S&P 500 un Nasdaq katrs piedzīvoja kritumu trešo nedēļu pēc kārtas.

Pēc Saglimbenes teiktā, tirgus "atgriežas pie šīs idejas, ka mēs pāriesim uz normālāku federālo fondu likmi daudz ātrāk, nekā mēs, iespējams", domājām pirms mēneša. 

"Ja tas ir vislielākais ārprāts un viņi ļoti smagi piespiežas," sacīja Violina, "iespējams, ka vēlāk gadā viņi iegūs lielāku elastību, jo sāk saskatīt ietekmi, ko rada ļoti ātra atgriešanās neitrālā stāvoklī."

Fed straujāks procentu likmju paaugstināšanas temps varētu novest federālo fondu likmi līdz "neitrālam" mērķa līmenim no aptuveni 2.25% līdz 2.5% līdz 2022. gada beigām, kas, pēc Saglimbenes teiktā, potenciāli ātrāk, nekā bija paredzējuši investori. Likme, kas šobrīd ir robežās no 0.25% līdz 0.5%, tiek uzskatīta par "neitrālu", ja tā neveicina un neierobežo ekonomisko aktivitāti, viņš teica. 

Tikmēr investori ir nobažījušies par to, ka Fed saskaņā ar kvantitatīvo stingrāku programmu samazina savu aptuveni 9 triljonu dolāru bilanci, norāda Violin. Centrālā banka cenšas panākt straujāku samazinājuma tempu, salīdzinot ar tās pēdējiem centieniem kvantitatīvās stingrākas jomās, kas satricināti tirgi 2018. gadā. Akciju tirgus kritās ap Ziemassvētkiem tajā gadā. 

"Pašreizējais satraukums ir par to, ka mēs virzāmies uz to pašu punktu," sacīja Violina. Runājot par bilances samazināšanu, "cik daudz ir par daudz?"

Saglimbene sacīja, ka viņš sagaida, ka investori lielākoties varētu "paskatīties garām" kvantitatīvām stingrībām, līdz Fed monetārā politika kļūs ierobežojoša un ekonomikas izaugsme palēnināsies "materiālāk". 

Pēdējo reizi, kad Fed mēģināja atbrīvot savu bilanci, inflācija nebija problēma, sacīja SEI Sollovejs. Tagad "viņi skatās uz" augstu inflāciju un "viņi zina, ka viņiem lietas ir jāpastiprina". 

Lasīt: ASV inflācijas līmenis pieaug līdz 8.5%, liecina PCI, jo augstākas gāzes cenas ietekmē patērētājus

Šajā posmā, lai cīnītos pret dzīves dārdzības pieaugumu ASV, ir "nopelnīts un nepieciešams" stingrāka Fed, telefona intervijā sacīja Lūks Tillijs, Wilmington Trust galvenais ekonomists. Taču Tillijs sacīja, ka sagaida, ka gada otrajā pusē inflācija mazināsies, un Fed būs jāsamazina likmju paaugstināšanas temps "pēc šīs priekšlaicīgas slodzes veikšanas". 

Saskaņā ar New York Life Investments ekonomiste un portfeļa stratēģi Lorēnu Gudvinu, tirgus, iespējams, ir "apsteidzis sevi, ņemot vērā Fed stingrākas prasības šogad". Fed pārgājienu un kvantitatīvās stingrākas programmas kombinācija "varētu izraisīt tirgus finanšu nosacījumu stingrību", pirms centrālā banka nespēs paaugstināt procentu likmes par tik daudz, cik tirgus gaida 2022. gadā, viņa sacīja pa tālruni. 

Investori nākamnedēļ uzmanīgi vēros marta inflācijas datus, ko mēra ar personīgo patēriņa izdevumu cenu indeksu. Sollovejs sagaida, ka PCE inflācijas dati, kurus ASV valdībai ir paredzēts publiskot 29. aprīlī, uzrādīs dzīves dārdzības pieaugumu, daļēji tāpēc, ka “enerģijas un pārtikas cenas strauji pieaug”. 

Nākamnedēļ ekonomikas kalendārs ietver arī datus par ASV mājokļu cenām, jaunu mājokļu pārdošanu, patērētāju noskaņojumu un patērētāju tēriņiem. 

Ameriprise's Saglimbene sacīja, ka nākamnedēļ sekos līdzi ceturkšņa uzņēmumu peļņas pārskatiem no "patērētājiem orientētiem" un liela apjoma tehnoloģiju uzņēmumiem. "Tie būs īpaši svarīgi," viņš teica, atsaucoties uz Apple Inc.
AAPL,
-2.78%,
MetaPlatforms Inc.
FB,
-2.11%,
PepsiCo Inc.
PEP,
-1.54%,
Coca-Cola Co
KO,
-1.45%,
Microsoft Corp
MSFT,
-2.41%,
General Motors Co
gm,
-2.14%
un Google mātes uzņēmums Alphabet Inc.
GOOGL,
-4.15%
kā piemēri.

Lasīt: Investori tikko izvilka milzīgus USD 17.5 miljardus no pasaules akcijām. Viņi tikai sāk darbu, saka Bank of America.

Tikmēr FLPutnam's Violin teica, ka viņam ir "diezgan ērti palikt pilnībā ieguldītam akciju tirgos". Viņš minēja zemu lejupslīdes risku, taču sacīja, ka dod priekšroku uzņēmumiem ar naudas plūsmām “šeit un tagad”, nevis uzņēmumiem, kas vairāk orientēti uz izaugsmi un kuru peļņa ir gaidāma tālā nākotnē. Violins arī sacīja, ka viņam patīk uzņēmumi, kas ir gatavi gūt labumu no augstākām preču cenām.

"Mēs esam iegājuši nepastāvīgākā laikā," brīdināja SEI Sollovejs. "Mums patiešām ir jābūt nedaudz apdomīgākiem attiecībā uz to, cik lielu risku mums vajadzētu uzņemties."