Kāpēc akciju tirgus nav pārsteigts par pirmo ikmēneša patēriņa cenu kritumu vairāk nekā 2 gadu laikā?

Ņemot vērā, ka inflācija pēdējā gada laikā ir bijusi viena no svarīgākajām problēmām tirgiem, investori varēja sagaidīt, ka akcijas sāks darboties.

Tā vietā pēc agrākas atteikšanās akcijas ceturtdien pabeidza ar nelielu pieaugumu, kura apjoms bija daudz mazāks nekā citās pēdējās PCI izlaišanas dienās.

Kamēr mēneša PCI decembrī samazinājās par 0.1%, gada rādītājs saruka sesto mēnesi pēc kārtas līdz 6.5% no 7.1%. Tas ir zemākais līmenis vairāk nekā gada laikā un zemāks no 40 gadu maksimuma 9.1% pagājušajā vasarā.

Lai iegūtu labāku priekšstatu par to, kas izraisīja tik klusu reakciju akcijās, neskatoties uz ekonomikas pagrieziena punktu, MarketWatch apkopoja tirgus stratēģu ieskatus par notikušo.

"čukstu numurs"

Iespējams, galvenais iemesls, kāpēc akcijas ar vilšanos uztvēra PCI datus, bija tas, ka investori bija pozicionējuši inflācijas kritumu vēl agresīvāk. Daži pat cerēja, ka kritums būs pietiekami liels, lai mudinātu Federālo rezervju sistēmu pārskatīt lielāku procentu likmju paaugstināšanu.

Pirms oktobra un novembra PCI datiem ekonomisti faktiski bija nepietiekami novērtējuši cenu spiediena samazināšanās pakāpi, salīdzinot ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu. Tā kā pagājušā gada beigās samazinājās tādu preču kā lietotu automašīnu un naftas un citu preču cenas, tirgotāji paredzēja, ka decembrī tās atkal varētu būt pārāk konservatīvas.

Rezultātā tirgus profesionāļu izplatītais "čukstu skaitlis" liecināja, ka pamatinflācija, kas ir Fed galvenā uzmanība, palēnināsies pat ātrāk, nekā gaidīja ekonomisti, norāda Bils Stērlings, GW&K Investment Management globālais stratēģis.

Tā vietā pamatlīmenis, kurā nav iekļautas nestabilās pārtikas un enerģijas cenas, pieauga par 0.3%, kas atbilst The Wall Street Journal aptaujāto ekonomistu vidējai prognozei.

Opciju tirgotāji bija pārāk optimistiski

Opciju tirgotāji bija salikuši derības, ka akciju cenas pēdējo nedēļu laikā pieaugs, tuvojoties PCI datu publiskošanai, norāda Čārlijs Makelligots, Nomura rīkotājdirektors starp aktīvu stratēģiju, kurš apkopoja datus par opciju plūsmām piezīmē, kas tika kopīgota ar klientiem un reportieriem.

Neilgi pirms datu publicēšanas Makelligots sacīja, ka akcijas varētu būt “noteiktas vilšanās brīdim”, ja dati būs “tieši atbilstoši” cerībām.

Tirgotāji arvien vairāk ir izmantojuši iespējas, lai tirgotu PCI pārskatus un citus rūpīgi novērotus datu izlaidumus, kā MarketWatch ir ziņojis.

Ziņojums nekustināja adatu

Vairāki tirgu komentētāji pēc PCI ziņojuma atzīmēja, ka dati būtiski nemainīja cerības par to, kur sasniegs procentu likmju maksimumu vai cik ātri Fed pāries no likmju paaugstināšanas uz to samazināšanu.

Pēc ziņojuma, procentu likmju fjūčeru tirgotāji uzlika likmes uz palielinātām izredzēm, ka Fed palēninās likmju paaugstināšanas tempu līdz 25 bāzes punktiem martā. Lai gan viņi iepriekš uzskatīja šādu soli par ļoti iespējamu, tagad viņi to uzskata par virtuālu pārliecību.

Taču cerības par to, kad Fed varētu sākt samazināt likmes, bija relatīvi nemainīgas, un tirgotāji turpināja sagaidīt, ka pirmais samazinājums notiks rudenī.

Iespējams, ka lielākais iemesls tam, pēc Sterlinga domām, ir tas, ka Fed vēlas redzēt ievērojamu algu inflācijas atkāpšanos, pirms tā ir apmierināta.

Pazīmes par algu pieauguma palēnināšanos decembrī palīdzēja iedvesmot 700 punktu pieaugums Dow Jones Industrial Average, kad pirms nedēļas piektdien tika publicēts ikmēneša darba tirgus ziņojums. Ziņojums liecina, ka vidējās stundas izpeļņas pieauguma temps salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu palēninājās līdz 4.6% decembrī no 4.8% novembrī. Taču tirgi to jau bija noteikuši, sacīja stratēģi.

Un, lai gan tas noteikti ir labāk akciju vērtēšanai, nevis algu palielināšanai, Sterlings norādīja, ka Atlantas Fed algu izsekotājs joprojām darbojas ar 6.4% salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu. Viņš teica, ka tam būs būtiski jāsamazinās, lai apmierinātu Fed.

"Fed ir jāredz algu pieauguma samazināšanās līdz 3%, lai būtu pārliecināta, ka tās darbs ir paveikts," sacīja Stērlings.

Sk: Kāpēc fondu tirgum, kas ir apsēsts ar Fed inflācijas cīņu, 2023. gadā būtu jākoncentrējas uz darbu Main Street

Vērtējumi joprojām ir pārāk augsti

Visbeidzot, lai gan zemāka inflācija parasti nāk par labu akciju vērtējumiem, akciju cenas joprojām šķiet pārāk dārgas, pamatojoties uz iepriekšējiem augstas inflācijas periodiem, sacīja Gilman Hill Asset Management portfeļa pārvaldnieks Gregs Staneks.

"Tirgus mīl, kad inflācija samazinās, tas nozīmē lielāku reizinājumu," sacīja Staneks. "Tomēr inflācija ir 6.5%. Tas joprojām ir pārāk augsts, lai attaisnotu maksāt 17x par tirgu.

S&P 500 nākotnes cenas un peļņas attiecība trešdienas slēgšanas brīdī bija 17.3. salīdzinājumā ar neseno maksimumu uz ziemeļiem no 24 2020. gada septembrī, liecina FactSet dati.

Pēdējā gada laikā ASV akcijas ir uzrādījušas spēcīgu reakciju uz PCI datiem. Kad oktobra PCI skaitlis pārspēja ekonomistu cerības uz nelielu kritumu, S&P 500 vienas dienas laikā pieauga par 5.5%.. Tas bija gada lielākais dienas pieaugums 2022. gadā.

Protams, tirgi parasti ir vērsti uz nākotni, kā tirgus stratēģi vēlas teikt, un vienmēr pastāv iespēja, ka tirgotāju viedokļi par ceturtdienas datiem var mainīties tuvāko dienu un nedēļu laikā.

Vienā nesenā analīzē Deutsche Bank stratēģis pārbaudīja ASV akciju reakciju uz inflācijas datiem, kas publicēti pēdējo divu gadu laikā. Viņš atklāja, ka laika gaitā tirgus reakcija kļūst neskaidrāka.

Lai gan inflācija divu gadu laikā ir bijusi augstāka nekā gaidīts, "darbība ir bijusi nedaudz nejaušāka, nekā varēja gaidīt," sacīja Džims Reids, Deutsche Bank tematiskās izpētes vadītājs. piezīme tika publicēta pirms ceturtdienas datiem.

“2022. gada aprīlī marta lasījuma negatīvā ietekme uzrādīja -9% pārdošanas apjomu nākamajā mēnesī, turpretim novembrī publicētajiem 2022. gada oktobra datiem tika novērots +7% pieaugums pēc datu publiskošanas 10. novembrī. "Rīds teica.

Akcijas ceturtdien pabeidza ar nelielu pieaugumu ar S&P 500
SPX,
+ 0.34%
pieaug par 13.56 punktiem jeb 0.3% līdz 3,983.17, savukārt Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.64%
iegūstot 216.96 punktus jeb 0.6% līdz 34,189.97 XNUMX, un Nasdaq Composite
COMP,
+ 0.64%
pakāpjoties par 69.43 punktiem jeb 0.6%, līdz 11,001.10 XNUMX.