Ethereum līdzdibinātājs Vitaliks Buterins ir dalījies ar diviem domu eksperimentiem par to, kā novērtēt, vai algoritmisks (algo) stabilitāte ir ilgtspējīgs.
Buterīna komentārus izraisīja vairāku miljardu dolāru zaudējumiem, kas radušies Terra ekosistēmas sabrukums un tā algo stablecoin TerraUSD (UST).
Trešdienas emuāra ierakstā Buterin atzīmēja ka kriptovalūtu un decentralizētās finanšu (DeFi) pastiprinātās pārbaudes kopš Terra avārijas ir "ļoti apsveicamas", taču viņš brīdināja pilnībā norakstīt visas algo-stabilās monētas.
"Mums nav vajadzīgs stabilu monētu palielinājums vai stabilu monētu doomerisms, bet gan atgriešanās pie principiem balstītas domāšanas," viņš teica:
"Lai gan ir daudz automatizētu stabilu monētu dizainu, kas ir fundamentāli kļūdaini un lemti sabrukšanai, un daudz citu, kas teorētiski var izdzīvot, bet ir ļoti riskanti, ir arī daudzas stabilas monētas, kas teorētiski ir ļoti izturīgas un ir izturējušas ārkārtējus kriptovalūtu testus. tirgus apstākļi praksē.
Viņa emuārs koncentrējās uz Reflexer pilnībā Ether (ETH)-nodrošināts Jo īpaši RAI stablecoin, kas nav piesaistīta fiat valūtas vērtībai un balstās uz algoritmiem, kas automātiski nosaka procentu likmi, proporcionāli iebilstot pret cenu izmaiņām un motivējot lietotājus atgriezt RAI tā mērķa cenu diapazonā.
Buterīns norādīja, ka tā “ir tīra “ideālā tipa” paraugs nodrošinātai automatizētai stabilai monētai”, un tās struktūra arī sniedz lietotājiem iespēju iegūt savu likviditāti ETH, ja ticība stabilai monētai ievērojami sabrūk.
Ethereum līdzdibinātājs piedāvāja divus domu eksperimentus, lai noteiktu, vai algoritmiskā stabilā monēta ir “patiesi stabila”.
1. Vai stablecoin var "pāriet līdz nullei"?
Pēc Buterina domām, ja stabilu monētu projekta tirgus aktivitāte “nokrītas tuvu nullei”, lietotājiem vajadzētu būt iespējai no aktīva iegūt savas likviditātes patieso vērtību.
Buterin uzsvēra, ka UST neatbilst šim parametram tās struktūras dēļ, kurā LUNA jeb tā dēvētajam apjoma monētam (volcoin) ir jāsaglabā cena un lietotāju pieprasījums, lai saglabātu savu ASV dolāra piesaisti. Ja notiek pretējais, tad gandrīz neiespējami izvairīties no abu aktīvu sabrukuma:
"Pirmkārt, vulkoīna cena samazinās. Tad stabilā monēta sāk trīcēt. Sistēma mēģina nodrošināt stabilu monētu pieprasījumu, izlaižot vairāk vulkīnu. Ja pārliecība par sistēmu ir zema, pircēju ir maz, tāpēc vulkoīna cena strauji krītas. Visbeidzot, tiklīdz vulkoīna cena ir tuvu nullei, arī stabilā monēta sabrūk.
Turpretim, tā kā RAI atbalsta ETH, Buterins apgalvoja, ka uzticības mazināšanās stabilajai monētai neizraisīs negatīvas atgriezeniskās saites cilpu starp abiem aktīviem, kā rezultātā samazināsies plašāka sabrukuma iespēja. Tikmēr lietotāji joprojām varēs apmainīt RAI pret ETH, kas ir bloķēta glabātavās, kas nodrošina stabilu monētu un tās aizdošanas mehānismu.
2: nepieciešama negatīvu procentu likmju opcija
Buterīns arī uzskata, ka ir ļoti svarīgi, lai algo-stablecoin varētu ieviest negatīvu procentu likmi, kad tā izseko "aktīvu grozam, patēriņa cenu indeksam vai kādai patvaļīgi sarežģītai formulai", kas pieaug par 20% gadā.
"Acīmredzot nav reālu ieguldījumu, kas varētu sasniegt gandrīz 20% atdevi gadā, un ir noteikti nav patiesu ieguldījumu, kas varētu pastāvīgi palielināt atdeves līmeni par 4% gadā. Bet kas notiks, ja jūs mēģināt?" viņš teica.
Viņš norādīja, ka šajā gadījumā ir tikai divi iznākumi, vai nu projekts "no turētājiem iekasē kaut kādu negatīvu procentu likmi, kas līdzsvaro, lai būtībā atceltu indeksā iebūvēto USD denominēto pieauguma tempu."
Vai arī: "Tas pārvēršas par Ponzi, sniedzot stabilu monētu turētājiem pārsteidzošu atdevi kādu laiku, līdz kādu dienu tas pēkšņi sabrūk ar blīkšķi."
Buterins noslēdza, norādot, ka tikai tāpēc, ka algo-stablemonēta spēj apstrādāt iepriekš minētos scenārijus, tas nepadara to "drošu:".
"Tas joprojām var būt trausls citu iemeslu dēļ (piemēram, nepietiekama nodrošinājuma attiecība), vai tajā var būt kļūdas vai pārvaldības ievainojamības. Taču stabilitātei vienmēr ir jābūt vienai no pirmajām lietām, ko mēs pārbaudām.
Avots: https://cointelegraph.com/news/vitalik-how-to-create-algo-stablecoins-that-don-t-turn-into-ponzis-or-collapse