ViaBTC Capital | Vai pēc UST krituma NEAR stabilā monēta USN var izvairīties no līdzīgas nāves spirāles?

fons

2022. gada maijā UST un LUNA, kuru kopējā tirgus vērtība savulaik pārsniedza 40 miljardus ASV dolāru, sabruka vienā naktī, un daudzi lietotāji cieta milzīgus zaudējumus. Pēc avārijas algoritmiskās stabilās monētas atkal ir kļuvušas par populāru kriptogrāfijas tēmu. USN, stabila monēta, kas pieder jaunajai publiskajai ķēdei NEAR, tika izlaista gandrīz vienlaikus ar UST sabrukumu. UST kritums parādīja šai topošajai stabilai monētai, kā algoritmiskās stabilās monētas nāves spirāle var apņemt un iznīcināt visu kā biedējošs melnais caurums, un lietotāji arī brīnās, vai USN varētu izvairīties no līdzīgām beigām nākotnē.

Par USN

Kā pirmā NEAR vietējā algoritmiskā stabilā monēta, USN ir mīksta piesaistīta ASV dolāram un nodrošināta ar Rezerves fondu, kas satur tādus nodrošinājumus kā NEAR un USDT. USN ir paredzēts kā efektīvs veids, kā palielināt likviditāti NEAR ekosistēmā, vienlaikus pievienojot jaunu slāni NEAR utilītai kā marķieri. USN galvenie stabilitātes mehānismi sastāv no ķēdes arbitrāžas un rezerves fonda, pamatojoties uz Valūtas padomes principu. Decentral Bank (https://decentral-bank.finance/), DAO, kas izstrādā un atbalsta USN, pārvalda USD USN un tā rezerves fonda viedos līgumus. DAO var balsot par NEAR ieguldīšanu no Rezerves fonda un sadalīt likmju atlīdzību protokolu, kas integrē USN, lietotājiem.

USN izdošanas mehānisms

Sākotnējo USN piegādi ar Rezerves fonda starpniecību nodrošina NEAR un USDT. Decentrālā banka izsniedz USN sākotnējo piegādi, izmantojot sākotnējā nodrošinājuma pārmērīgu nodrošinājumu (NEAR) attiecībā 2:1. Pēc tam jaunais USN tiks tieši izkalts ar NEAR vai citām stabilām monētām attiecībā 1:1. Citiem vārdiem sakot, pēc sākotnējās emisijas lietotāji var kalt jaunus USD ar NEAR vai citām stabilām monētām attiecībā 1:1, un viņi var arī tieši konvertēt NEAR par jaunu USN sūtītāja makā. Tomēr atšķirībā no Terra UST kalšanas mehānisma, NEAR, kas tiek izmantots šādām pārveidošanām, netiek tieši sadedzināts, bet tiks novirzīts Decentrālās bankas rezerves fondā. Tikmēr, kad tiek sadedzināts USN, tiks pievienots NEAR daudzums, kas ir līdzvērtīgas vērtības vērts, kas atgādina UST dedzināšanas mehānismu.

Piesaistes mehānisms

USN 1:1 piesaiste ASV dolāram ir nodrošināta, izmantojot ķēdes arbitrāžu un Rezervju fondu. USN saglabā savu piesaisti, izmantojot viedo līgumu, kas ļauj apmainīt NEAR pret USN ar 0 nobīdi un minimālām komisijām. Tiklīdz USN zaudēs piesaisti, arbitri izmantos cenu starpību starp NEAR\USN un NEAR\USD, līdz USN atgriezīsies pie tās piesaistes. To uzsākot, daļa no USN piedāvājuma tiks noguldīta Ref Finance StableSwap, lai uzlabotu stablecoin likviditāti, izmantojot likviditātes ieguves stimulus.

Valsts kases vadības automatizācija

Valsts kases pārvaldības automatizācija ir USN unikāls dizains. Katrs izdotais USN ir nodrošināts ar atbilstošu nodrošinājumu, kas tiek glabāts Rezerves fondā. Rezerves fonda pārvaldītāja Decentrālā banka šādus nodrošinājumus pārvalda, izmantojot NEAR balstītus viedos līgumus. Šie ķēdes līgumi automātiski izpilda Valsts kases pārvaldības stratēģijas, lai tie varētu veikt dinamiski konfigurējamus, reāllaika neliela apjoma darījumus, lai izvairītos no nopietnas nelīdzsvarotības Rezerves fondā. Saskaņā ar USN informatīvo dokumentu galvenās kases pārvaldības stratēģijas ir šādas: Kad NEAR cena paaugstinās līdz līmenim, kad augšupejošā tendence palēninās, Decentral Bank pārdos NEAR, lai līdzsvarotu fonda aktīvus. Un otrādi, tas iegādātos TUVU, kad cena nokrītas līdz punktam, kurā lejupejošā tendence palēninās. Izmantojot šo dizainu, Decentral Bank plāno pārdot NEAR, lai novērstu burbuļus, kad cena kļūst pārkarsusi, un saglabātu tirgu stabilu, kad lietotāji sāk krist panikā cenu krituma dēļ.

Salīdzinājums starp USN un citām algoritmiskām stabilām monētām

USN nāk ar savām unikālajām funkcijām un ietver dažu citu algoritmisku stabilu monētu funkcijas. Sākotnējo USN piegādi izsniedz Rezerves fonds, izmantojot dubultu NEAR un USDT pārķīlu. Tas nedaudz atšķiras no DAI emisijas mehānisma, kas tiek kalts, nodrošinot ETH daudzumu, kas divreiz pārsniedz kaltamā DAI vērtību.

Pretrunīgs UST aspekts ir tāds, ka nokaltais UST būtu vērtīgāks, ja LUNA cena pieaugs. Tikmēr LUNA piedāvājums samazinātos, kas paaugstinātu tā cenu, tādējādi radot augšupejošu spirāli. Tomēr, tiklīdz LUNA nobrauc lejup, LUNA izmantošana ar UST izraisītu LUNA avāriju, izraisot nāves spirāli. Atšķirībā no nenodrošinātās UST, NERA, kas iztērēta USN kalšanai, netiek tieši sadedzināta vai izdzēsta no apgrozības, bet gan tiek ievadīta USN rezerves fondā. Pēc tam Rezerves fonds jau iepriekš stabilizē tirgu, izmantojot Valsts kases pārvaldības automatizāciju, lai izvairītos no pārmērīgas cenu ietekmes, ko USN piedāvājums var atstāt uz NEAR. Papildus NEAR USN daļēji atbalsta arī USDT. No otras puses, UST atbalsta Luna Foundation Guard, kas glabā tādus rezerves aktīvus kā Bitcoin un AVAX, kas ir cieši saistīti ar LUNA. Tādējādi, kad tirgus kritās, Luna Foundation Guard nespēja palīdzēt UST saglabāt savu piesaisti. No nodrošinājuma viedokļa USN zināmā mērā ir vairāk kā FRAX, daļēji nodrošināta stabila monēta.

Vai USN varētu izvairīties no nāves spirāles?

31. maijā USN piegādes vērtība ir USD 108 miljoni, savukārt NEAR ir 4.3 miljardu dolāru cirkulējošā tirgus maksimālā vērtība, 6.1 miljards USD FDV un 607 miljonu USD 24 stundu tirdzniecības apjoms. Salīdzinot ar NEAR tirgus ierobežojumu un tirdzniecības apjomu, risks, ar ko saskaras USN, joprojām ir pārvaldāms. Turklāt, izlaižot USN, Rezerves fonds, pamatojoties uz Valūtas padomes principu, saņems atbilstošu NEAR vai citu stabilu monētu daudzumu. Tas tiek automātiski līdzsvarots, lai vienmēr uzturētu USD USN segumu ar likmi, kas ir lielāka par 100%. Tāpēc normālos apstākļos nopietna USN atsaistīšana, visticamāk, nenotiks.

Tomēr, paplašinoties USN piedāvājumam, lietotāji var kalt USN tikai ar NERA, kas nozīmē, ka Rezerves fondam var nebūt līdzvērtīgs stabilu monētu daudzums. Ja Rezerves fonds ārkārtējos apstākļos nespētu ātri reaģēt uz milzīgo NEAR cenas kritumu, USN varētu zaudēt piesaisti, un daudziem turētājiem varētu būt grūti izpirkt USN: konvertēt USN līdzvērtīgā nodrošinājuma vērtībā.

Tādējādi, lai sagatavotos ārkārtēju apstākļu ietekmei, USN ir jāpalielina Rezerves fonda ienākumi, izmantojot tādas metodes kā naudas kalšanas maksas, Valsts kases pārvaldības automatizācija un NEAR ieguldījumi. Tikmēr USN piedāvājums ir jāierobežo, lai tirgus pārkaršanas gadījumā izvairītos no pārmērīgu burbuļu veidošanās, kas būtu nepanesams slogs, ja tirgus kļūtu lācīgs.

Secinājumi

Neviens algoritmisks stabils monēts nav ideāls, un USN ir arī savi plusi un mīnusi. Par laimi, NEAR's USN bija liecinieks vēsturiskajai Terra/UST sabrukumam tās sākumstadijā, kas sniedza spēcīgu brīdinājumu USN izstrādātājiem un lietotājiem. Runājot par tādiem faktoriem kā pašreizējais piedāvājums un nodrošinājuma rezerve, maz ticams, ka USN nonāks nāves spirālē. Tomēr, stabilo monētu plašāk ieviešot, piedāvājums paplašināsies un palielināsies nāves spirāles risks. Līdz tam laikam USN saskarsies ar vairāk izaicinājumu.